پیشینه پژوهشی قابلیت سود آوری و نسبت های مالی (رشته مدیریت بازرگانی)

با سحافایل در خدمت شما هستیم با «پیشینه پژوهشی قابلیت سود آوری و نسبت های مالی (رشته مدیریت بازرگانی)» که بطور کامل و جامع به این مبحث پرداخته و نیاز شما را به هرگونه جستجوی بیشتری برطرف خواهد نمود.

فهرست محتوا

مقدمه11

2-2- تجزيه و تحليل صورتهاي مالي12

2-3- تعريفي از تجزيه وتحليل صورتهاي مالي12

2-4-انواع تجزيه و تحليل صورتهاي مالي13

2-5-تجزیه و تحلیل صورتهای مالی توسط تحلیل گران 13

2-6- نسبتهاي مالي14

2-6-1- طبقه بندي نسبتهاي مالي16

2-6-2-نسبتهاي نقدينگي کوتاه مدت و فعاليت16

2-6-3-نسبتهاي ساختار سرمايه و توان واريز نمودن به موقع بدهيهاي بلند مدت18

2-6-4- نسبتهاي بازدهي سرمايه گذاري20

2-6-5- نسبتهاي عملکرد عملياتي24

2-6-6-نسبتهاي بازدهي دارائيها25

2-7- ارزش افزوده اقتصادي25

2-7-1-مزاياي استفاده از ارزش افزوده اقتصادي (EVA32

2-7-2-ارزش افزوده اقتصادي و اثرات مديريتي41

2-7-3-دلايل اهميت ارزش افزوده اقتصادي45

2-8-پيشينه تحقيق46

2-8-1-تحقيقات انجام شده در خارج كشور50

2-8-2-تحقيقات انجام شده در ايران55

مقدمه

مقايسه نسبت هاي مالي شركت ها با نسبت هاي متوسط صنعت يك روش رايج براي تحليل عملكرد يك شركت است. از ديرباز مشخص شده است كه نسبت هاي مالي شركتهاي عضو يك صنعت به دلیل نيروهاي رقابتي به ميانگين هاي آن صنعت گرايش دارد. اين مفهوم مبتني بر اين تصور است كه ميانگين هاي صنعت نشان دهنده نوعي ساختار عملياتي بهينه است. بر اين اساس تحليلگران مالي ميانگين صنعت را معيار مناسبي براي قضاوت در مورد يك شركت مي‌دانند. به عبارت ديگر يکي از معيارهاي ارزيابي عملکرد مديران شرکت و همچنين يکي از معيارهاي تعيين ارزش شرکت در مدلهاي ارزشگذاري قيمت سهام، عنصر سود و وضعيت سودآوري بالفعل و بالقوه شرکت است. از اين رو پيش بيني قابليت سودآوري شرکتها به روشهاي مختلف نقش و جايگاه ويژه‌اي در تحقيقات رشته‌هاي مالي داشته است. معمولا براي پيش بيني قابليت سودآوري و يا عدم سودآوري شرکتها به اطلاعات موجود منتشره از طريق صورتهاي مالي تکيه مي‌شود.

تجزيه و تحليل صورتهاي مالي

صورتهاي مالي نتيجه فرآيند سيستم اطلاعاتي حسابداري و متکي به اعداد و ارقامي مي‌باشد که توسط اين سيستم در نتيجه سنجش اطلاعات و رويدادهاي کيفي اقتصادي در قالب پول به استفاده کنندگان از آن، شامل افراد و گروه‌هايي که به نحوي از انحاء از اطلاعات مربوطه منتفع مي‌شوند. يکي از شيوه‌هايي که از اين جنبه حائز اهميت است ارائه ارقام و اطلاعات مالي در قالب نسبتهاي مالي مي‌باشد. مضافا اينکه هرچقدر که اطلاعات ارائه شده گروه‌هاي بيشتري از استفاده کنندگان را در برگيرد از ارزش بيشتري برخوردار است که نسبتهاي مالي اين ويژگي را نيز به دليل اينکه مورد استفاده بخش عظيمي از گروه‌هاي ذينفع قرار مي‌گيرند، دارا مي‌باشند. همچنين نسبتهاي مالي ميان جنبه‌هاي مختلف موقعيت اقتصادي يک واحد تجاري ارتباط برقرار مي‌کند و اطلاعات بهتري را در مقايسه با زماني که‌ اين جنبه‌ها به طور مجزا گزارش مي‌شود را فراهم مي‌سازد و جذابيت بيشتري دارد.

استفاده از نسبتهاي مالي امکان مقايسه صورتهاي مالي واحدهاي تجاري مختلف را افزايش مي‌دهد. اما بايد به‌اين نکته توجه شود که نسبتهاي مالي براي تشخيص ارتباط بين اقلام مختلف مندرج در صورتهاي مالي به منظور ارزيابي واحدهاي تجاري است و محاسبه آنها ايجاد اطلاعات اضافي نيست، بلکه ارتباط بين اطلاعات را به نحو ديگري بيان مي‌دارد.

نکته مهم ديگري که بايد در نظر داشت اين است که نسبتهاي مالي مي‌توانند ابزار مفيدي در جهت تشخيص مشکلات و کاستيها باشند. البته مشخص کننده علت بوجود آمدن مشکلات نيستند. اين تحليل گران مالي و مديران واحدهاي تجاري هستند که بايد دلايل مشکلات را پيدا کنند. نسبتهاي مالي يکي از ابزارهاي وضعيت شرکتها توسط سرمايه‌گذاران و همچنين ابزاري براي مديريت واحد تجاري به منظور ارزيابي وضعيت موجود و همچنين پيش بيني وضعيت آتي واحد تجاري مي‌باشد. نسبتهاي مالي همچون علائم و نشانه‌هايي هستند که وجود مشکل را مشخص مي‌نمايند.

مطالعه مرور متون مديريت مالي بيانگر اهميت نسبتهاي مالي در تجزيه و تحليل وضعيت شرکتها و همچنين پيشنهاد محققان و نويسندگان بر استفاده بهينه و بيشتر از آنها مي‌باشد. برخي از محققان علاوه بر استفاده صحيح از نسبتهاي مالي، توجه به ارزش افزوده اقتصادي به عنوان معياري مناسب براي تعيين عملکرد و ارزش شرکتها را متذکر شده‌اند، به دنبال مطالبي در خصوص اين موضوعات ارائه مي‌شود.

بررسي و تجزيه تحليل صورتهاي مالي مکمل بررسيهاي کيفي در بخش‌هاي اقتصادي و فني مي‌باشد اين بررسيها در مورد واحد‌هاي اقتصادي فعال راجع به آنچه عموماً قبلاً اتفاق افتاده و در دفاتر مالي ثبت گرديده است انجام مي‌پذيرد ودرمورد طرحهاي ايجادي و با توسعه جديد جنبه پيش بيني خواهد داشت. در تجزيه و تحليل مالي فرض بر اين است که گذشته زمينه ساز آينده مي‌شود و به ‌اين تعبير، نتيجه کوششها و تجارب گذشته که در صورتهاي مالي منعکس است. مبناي بررسي واقع شده و نتايج بدست آمده راهنماي اخذ تصميم نسبت به‌اينده قرار مي‌گيرد. تجزيه و تحليل مالي باعث مي‌شود مديران شرکتها، صاحبان سرمايه، بستانکاران و سرمايه گذاران بتوانند از وضع مالي حال و آينده شرکتهاي سهامي مورد نظر خودآگاه شوند و درباره آن قضاوت کنند. در سايه تجزيه و تحليل صورتهاي مالي است که عده‌اي به عملکرد‌هاي آينده برخي شرکتهاي سهامي دل مي‌بندند.

تعريفي از تجزيه وتحليل صورتهاي مالي

ضرورت تفسير صورتهاي مالي به نحوي که نياز استفاده کنندگان مختلف از صورتهاي مالي را برآورده سازد منجر به پيدايش و توسعه روشها و فنوني شده که روابط بين ارقام مندرج در صورتهاي مالي را تعيين و امکان مقايسه، تعبير و تفسير و توجيه آنها را فراهم کرده است.

مجموعه ‌اين روشها و فنون که در جريان پيشرفت حسابداري و پاسخ به نيازهاي فزاينده اطلاعات مالي ابداع، توسعه و تکامل يافته است و مي‌يابد، تجزيه و تحليل صورتهاي مالي ناميده مي‌شود.

هدف اين تجزيه و تحليل همانگونه که اشاره شده، ارزيابي گذشته واحدهاي انتفاعي تجاري و از جمله بررسي مواردي همچون چگونگي سودآوري، کارايي، نقدينگي و امکانات موسسه در باز پرداخت بدهي‌هايش، و احتمالا سنجش عملکرد مديران و از يک سو کسب و فراهم آوردن اطلاعات لازم براي طرح ريزي عمليات آينده موسسه خواهد بود.

تجزيه و تحليل صورتهاي مالي گسترده تر از محاسبه چند نسبت مالي است. در تجزيه و تحليل صورتهاي مالي علاوه بر تفسير صورتهاي مالي که براي استفاده کنندگان خارج از شرکت تهيه و منتشر مي‌شود به ساير منابع اطلاعاتي نظير اطلاعات تکميلي و منتشره توسط مديريت، مشاوران مالي، مجامع تجاري و حرفه‌اي و ارگانهاي دولتي نيز متوجه مي‌شود. بدين ترتيب ملاحظه مي‌شود تجزيه و تحليل نسبتهاي مالي جزئي از تجزيه و تحليل مالي مي‌باشد و صرفاً از اجراي کامل مراحل مختلف تجزيه و تحليل مالي است که مي‌توان ديد کلي و روشني نسبت به وضعيت گذشته و فعلي واحد تجاري و اطلاعات لازم براي برنامه ريزي عمليات آينده آن کسب نمود.

تجزيه و تحليل صورتهاي مالي توسط تحلیل گران

يکي از شيوه‌هاي اصلي تحليلگران مالي در ارزيابي شرکتها استفاده از صورتهاي مالي است. تحليل گران صورتهاي مالي يک شرکت را مي‌گيرند و با اقدامات مقايسه اقدام به تجزيه و تحليل آنها مي‌کنند، در تجزيه و تحليل شرکتها سعي مي‌شود وضعيت سودآوري، ريسک مالي، وضعيت توليد و فروش، وضعيت بدهي و حاشيه سود شرکت به طور کامل بررسي گردد. ذينفعان شرکت اعم از سهامداران، بستانکاران و افراد طرف معامله با شرکت مي‌توانند با استفاده از تجزيه و تحليل‌هاي انجام شده بر روي صورتهاي مالي يک شرکت خود را در وضعيت مناسبي با آن قرار مي‌دهند. اگر ريسک مالي شرکت بالا باشد سهامداران ممکن است اقدام به فروش سهام خود کنند و يا بستانکاران سعي مي‌کنند اعتبار کمتري به شرکت بدهند و يا در مقابل وضعيت بستانکاري خود بازدهي بيشتري را طلب کنند.

منابع و مأخذ:

منابع فارسی

• آذر،عادل؛ مومنی، منصور، آمار و کاربرد آن در مدیریت، انتشارات سازمان مطالعه و تدوين کتب علوم انساني دانشگاهها (سمت).
• آزاد، محمد، محتوای اطلاعاتی پیش بینی سود شرکتها، پایان نامه کارشناسی ارشد، دانشگاه آزاد اسلامی واحد تهران مرکز دانشکده اقتصاد و حسابداری، پاییز 1383. به راهنمایی دکتر حمید خالقی مقدم.
• آقایی ، محمدعلي و غلامرضا كردستاني(1386). توانايي سود براي پيش بيني جريان نقدي و سودهاي آتي”. فصلنامه بررسي هاي حسابداري، سال پنجم ، شماره 18 و 19 ، صص 55-42
• احمدي ، بهزاد ،”بررسي رابطه بين سود تقسيمي با بازده سهام در شركتهاي پذيرفته شده در بورس اوراق بهادار تهران”، رساله كارشناسي ارشد حسابداري ، دانشكده مديريت ، دانشگاه تهران ، 1381
• احیایی، عباس،« بررسی رابطه معیارهای مالی عملکرد شرکتها با پاداش پرداختی به مدیران»، پایان ‌نامه کارشناسی ارشد ، دانشگاه آزاد اسلامی واحد مشهد، زمستان1377.
• اژدری، احمد،پیش بینی قابلیت سودآوری شرکتها با استفاده از نسبت های سودآوری، پایان نامه کارشناسی ارشد، دانشکده حسابداری و مدیریت دانشگاه شیراز،1380، به راهنمایی جمال  رودکی.
• افشاری، اسدالله، مدیریت مالی در تئوری و عمل – جلد اول- چاپ اول 1378.
• اكبري، فضل الله، تجزيه و تحليل صورتهاي مالي، مركز تحقيقات تخصصي حسابداري و حسابرسي سازمان حسابرسي، چاپ هشتم 1385.
• انواري رستمي ، علي اصغر(1378) ،” مديريت مالي و سرمايه گذاري تجزيه و تحليل پورتفوليو” ، انتشارات طراحان نشر ، جاپ اول
• ایروانی، مجید، بررسي محتواي اطلاعاتي نسبتهاي مالي شركتهاي پذيرفته شده در مخابرات ایران، پایان نامه کارشناسی ارشد، دانشگاه آزاد اسلامی واحد مشهد،1376 به راهنمایی دکتر ایرج نوروش.
• باقرزاده سعید، “تبیین الگوی ساختار سرمایه شرکت های پذیرفته شده در بورس اوراق بهادار تهران “، تحقیقات مالی 1382؛ شماره 16.
• بیابانی, شاعر ; رضی کاظمی, ستاره (صغرا);. (1392). ساختار مالکیت (ترکیب سهامداري و تمرکز) و سیاست تقسیم سود شرکت هاي پذیرفته شده در بورس اوراق بهادار تهران. فصلنامه علمی پژوهشی دانش مالی تحلیل اوراق بهادار, 29-15.
• تقوی، مهدی. مدیریت مالی(1)، انتشارات دانشگاه پیام نور،چاپ سوم خرداد1377.
• تهرانی، رضا و حصار زاده، رضا (1388). تاثیر جریان های نقدی آزاد و محدودیت در تامین مالی بر بیش سرمایه گذاری و کم سرمایه گذاری. تحقیقات حسابداری 3: 50-67.
• جهانخانی، علی، پارسائیان، علی، مدیریت سرمایه گذاری و ارزیابی اوراق بهادار، انتشارات دانشکده مدیریت دانشگاه تهران، چاپ اول، دی1376.
• جهانخانی، علی، سجادی، اصغر، کاربرد مفهوم ارزش افزوده اقتصادی در تصمیمات مالی، فصلنامه علمی و پژوهشی « تحقیقات مالی» ، سال دوم، شماره 5و6، زمستان 1373.
• جهانخاني ، علي ،صفاريان،امير.(1382). “واكنش بازار سهام نسبت به اعلان سود برآوردي هر سهم در بورس اوراق بهادار تهران.”تحقيقات مالي، شماره 16
• چارلز.پی.جونز، ترجمه و اقتباس – تهرانی، رضا، نوربخش ، عسگر، مدیریت سرمایه گذاری ، نشر نگاه دانش، چاپ اول، بهار1382.
• حافظ نیا، محمد رضا. (1382). مقدمه ای بر روش تحقیق در علوم انسانی. تهران: سازمان مطالعه و تدوین کتب علوم انسانی دانشگاهها (سمت) چاپ نهم.
• حسن زاده کمند، خلیل، نسبت های مالی مناسب از دیدگاه سرمایه گذاران در مخابرات
• خاکی، غلامرضا. (1378). روش تحقیق با رویکردی بر پایان نامه نویسی. تهران: انتشارات مرکز تحقیقات علمی کشور.
• خالقي مقدم، حميد،بهراميان، محمود.(1382)”ميزان عدم صحت پيش بيني سود شركت ها در عرضه اوليه” فصلنامه مطالعات حسابداري، شماره 10و 11.
• خرسندی،طه، تاءثیر سود سهام بر تغییرات قیمت سهام در مخابرات تهران، پایان نامه کارشناسی ارشد، دانشکده حسابداری و مدیریت علامه طباطبایی تهران،1372.
• خوشدل نظامی، رضا، بررسی رابطه بین جریانهای نقدی آزاد و سود عملیاتی با بازده سهام و رشد ارزش بازار خالص داراییهای عملیاتی شرکتهای پذیرفته شده در مخابرات.رساله کارشناسی ارشد، دانشگاه آزاد اسلامی واحد مشهد-1385. به راهنمایی دکتر محمد حسین قائمی.
• دستگیر مجسن، تجزیه و تحلیل از طریق نسبتهای مالی، مجله حسابدار، شماره 52-51، 1368
• ساربانها،محمدرضا،آشتاب ،علي.(1387) “شناسايي عوامل موثر بر خطاي پيش بيني سود شركت هاي جديد الورود به بورس اوراق بهادار تهران”پژوهشنامه علوم انساني و اجتماعي، شماره 28.
• سازمان همکاري اقتصادي و توسعه ( 1385 ). اصول حاکمیت شرکتی، رهبري خرازي، مهسا، شرکت اطلاع رسانی بورس، چاپ اول.
• ستایش، محمدحسین، کاظم نژاد، مصطفی و شفیعی، محمد جواد (1388). کاربرد الگوریتم ژنتیک در تعیین ساختار بهینه سرمایه شرکت های پذیرفته شده در بورس اوراق بهادار تهران. بررسی های حسابداری و حسابرسی، 16 (56): 39- 58.
• ستايش،محمدحسين.(1382)”مقايسه قدرت پيش بيني سود خالص و عملياتي”،مجله علوم اجتماعي انساني دانشگاه شيراز،شماره 2.
• سعیدي, علی ; شیري قهی, امیر ;. (1391). ساختار مالکیت و عملکرد شرکتها شواهدي از بورس اوراق بهادار تهران. فصلنامه بورس اوراق بهادار شمارة 18 , 172-153.
• سینایی حسنعلی، “بررسی تاثیر عوامل داخلی شرکت ها بر چگونگی شکل گیری ساختار سرمایه شرکت های عضو بورس اوراق بهادار تهران “، بررسی های حسابداری و حسابرسی 1386، سال چهاردهم، شماره 48.
• شباهنگ، رضا( 1382 ) تئوری حسابداری، جلد اول ،چاپ دوم، تهران: انتشارات مرکز تحقیقات تخصصی حسابداری و حسابرسی سازمان حسابرسی
• عرب مازار يزدي، محمد، بيتا، مشایی وافسانه رفيعي، (1385)،محتواي اطلاعاتي جريانهاي نقدي وتعهدي در بازارسرمايه ايران،بررسي هاي حسابداري وحسابرسي، سال سيزدهم ،شماره43، ص118-99.
• کاظمی، حسین و عاطفه محمدنژاد(1390)،”بررسی رابطه بین مالکیت نهادی با عدم تقارن اطلاعاتی و عملکرد مالی شرکت ها”، فصلنامه پژوهش های تجربی حسابداری مالی،سال اول،شماره دوم،ص110-128.
• کردستانی غلامرضا و نجفی عمران مظاهر، ” بررسی عوامل تعیین کننده ساختار سرمایه: آزمون تجربی نظریه موازنه ایستا در مقابل نظریه سلسله مراتبی “، تحقیقات مالی 1387، شماره 25.
• کیمیاگری علی محمد و عینعلی سودابه، “ارائه الگوی جامع ساختار سرمایه (مطالع موردی شرکت های پذیرفته شده در بورس اوراق بهادار تهران)”، تحقیقات مالی 1387، دوره دهم، شماره 25.
• مهراني ،كاوه ،بهرامفر،نقي.(1383) “رابطه بين سود هرسهم تقسيمي و سرمايه گذاري در شركت هاي پذيرفته شده در بورس اوراق بهادار تهران” مجله بررسي هاي حسابداري شماره 36.
• نمازي، محمد و محمد سيراني، ( 1383 )، بررسي تجربي سازه هاي مهم در تعيين قراردادها، شاخص ها و پارامترهاي پاداش مديران عامل شركت ها در ايران. بررسي هاي حسابداري و حسابرسي، تابستان

منابع لاتین

• Amihud, Y., and M. Murgia, 1997, “Dividends, Taxes, and Signalling: Evidence from Germany,” The Journal of Finance, LII (1), 397–408.
• Arditti, F. D., 1967, “Risk and Return on Equity.” Journal of Finance, 22 (1) 19-6.
• Baiman, S. and J.S. Demski. (1980). Variance Analysis Procedures As Motivation
• Baker, H., and G.E. Powell, 2000, “Determinants of Corporate Dividend Policy: A Survey of NYSE Firms,” Financial Practice and education, 9, 29-40
• Barclay, M.J., C.W. Smith, and R.L. Whatts, 1995, “The Determinants of orporate
• Beaver W., R.Lambert and S.Ryan(1987) « the information content of security price: A second look» Journal of Accouning And Economics , vol 9.
• Bennett, James, R.W. Sias, and L.T. Starks, 2003, “Greener Pastures and the Impact of Dynamic Institutional Preferences,” Review of Financial Studies, 16, 1203–38.
• Bhandari, L.C., 1988, “Debt/Equity Ratio and Expected Common Stock Returns: Empirical Evidence,” Journal of Finance, XLIII, 507-528.
• Cairo and Alexandria Stock Exchange, 2008, Annual Report, CASE, Egypt.
• Cao, C., T. Simin, and J. Zhao, 2008, “Can Growth Options Explain the Trend in Idiosyncratic Risk?” Review of Financial Studies, 21, 2599–2633.
• Demsetz, Harold, and B. Villalonga, 2001, “Ownership Structure and Corporate Performance,” Journal of Corporate Finance, 7 (3), 209-233.
• Demsetz, Harold, and K. Lehn, 1985, “The Structure of Corporate Ownership: Causes and Consequences,” Journal of Political Economy, 93 (6), 1155-1177.
• Dennis, P., and D. Strickland, 2002, “Who Blinks in Volatile Markets, Individuals or Institutions?” Journal of Finance, 57, 1923–1949.
• Faccio, M., and L.H.P. Larry, 2000, “Separation of Ownership from Control: An Analysis of Ultimate Ownership in Western Europe,” Working Paper, the Chinese University of Hong Kong.
• Fama, E., and Jensen, M., (1983), “Separation of Ownership and Control”, Journal of Law and Economics, Vol.: 26, Pp: 228-307.
• Fama, E., and K. French, 1993, “Common Risk Factors in the Returns on Stocks and Bonds,” Journal of Financial Economics, 33, 3-56.
• Giedsdal, F. (1979). Accounting In Agencies. Working Paper. Standford University,
• Jagadeesh N., and Titman S. (2007). “Returns to Buying Winners and Selling Losers Implications for Stock Market Efficiency”, Journal of Finance, 65-91.
• Jennergren, L.P. (1980). On the Design of Incentives In Business Firms-A Leverage and Dividend Policies,” Journal of applied corporate finance, 7, 4-19.
• Kim, O., and R. E. Verrecchia, (1991)«Market Reaction to Anticipated Announcements»,Journal of Financial Economics,30.
• Klein (1990). ”A Direct Test of the Cognitive Bias Theory of Share Price Reversals”,. Journal of Accounting and Economics, 155-166.
• Na Suk kwon., (2002), “Ownership Structure and Firm Performance in Korea” University of Missouri- Columbia.
• Patell , James M. (1976)« Corporate Forecasts of Earnings Per Share and Stock Price Behavior» , Journal of Accounting Research , 14(2).
• Penman,S.H.(1980)«An empirical investigation of the voluntary disclosure of corporate earnings forecasts», Journal of Accounting Research 18(1).