مبانی نظری و پیشینه پژوهشی بررسی رابطه ساختار مالکیت و نگهداری موجودی های نقدی در شرکت های پذیرفته شده در بورس اوراق بهادار تهران

با سحافایل در خدمت شما هستیم با «پیشینه پژوهشی و تحقیق و مبانی نظری بررسی رابطه ساختار مالکیت و نگهداری موجودی های نقدی در شرکت های پذیرفته شده در بورس اوراق بهادار تهران » که بطور کامل و جامع به این مبحث پرداخته و نیاز شما را به هرگونه جستجوی بیشتری برطرف خواهد نمود.

فهرست محتوا

فصل دوم: مروری بر ادبیات و پیشینه تحقیق

2-1- مقدمه 12

2-2- ساختار مالکیت 13

2-2-1 مالکیت و مدیریت واحدهای اقتصادی 13

2-2-2 گروه بندی های مختلف سهامداران 14

2-2-2-1 انواع سهامداران با توجه به میزان کنترل بر هیأت مدیره 14

2-2-2-2 انواع سهامداران با توجه به نوع وابستگی به شرکت سرمایه پذیر 14

2-2-2-3 انواع سهامداران با توجه به درصد مالکیت 15

2-2-3 ساختارهای مالکیت 15

2-2-3-1 سرمایه گذاران نهادی 16

2-2-3-2 سرمایه گذاران دولتی 18

2-2-3-2-1 تعریف شرکت های دولتی 20

2-2-3-2-2 طبقه بندی شرکت های دولتی در ایران 20

2-2-3-2-3 تعداد شرکت های دولتی 21

2-2-3-3 سرمایه گذاران شرکتی 21

2-2-3-4 سرمایه گذاران مدیریتی 22

2-2-3-5 سرمایه گذاران خارجی 23

2-2-4 تمرکز مالکیت 24

2-2-5 عوامل موثر بر تمرکز  و پراکندگی مالکیت 24

2-3- نگهداری موجودی های نقدی 25

2-3-1 انگيزه ‌هاي نگهداري موجودي ‌هاي نقدي توسط شرکت‌ ها 25

2-3-2 ميزان بهينه موجودي‌ هاي نقدي شرکت‌ ها 26

2-3-3 آيا در شرکت‌ ها سطح نقدينگي هدف وجود دارد؟ 28

2-4- رابطه ی بین ساختار مالکیت و نگهداری موجودی های نقدی 29

2-4-1 رابطه بین درصد مالکیت سرمایه گذاران نهادی و نگهداری موجودی های نقدی 29

2-4-2 رابطه بین درصد مالکیت دولتی و نگهداری موجودی های نقدی 29

2-4-3 رابطه تمرکز مالکیت و نگهداری موجودی های نقدی 30

2-5- مروري بر تحقيقات پيشين 30

2-5-1 مروری بر تحقیقات مرتبط داخلی 30

2-5-2 مروری بر تحقیقات مرتبط خارجی 33

منابع و ماخذ 60

فهرست منابع فارسی 60

فهرست منابع انگلیسی 62

مقدمه

انديشه بشري در طول تاريخ به دنبال درک حقيقت و کشف علل و چگونگي وقوع رويدادها از طريق مشاهده، تجزيه و تحليل و ثبت آن‌ها بوده که ارمغان آن رشد شاخه‌هاي گوناگون دانش در جريان تحولات خروشان علمي و فرهنگي بوده است. بي‌شک دست‌يابي به اين امر در سايه پژوهش و تحقيقات تجربي مجال رشد و ظهور يافته است.

نقدينگي و موجودي‌هاي نقدي از اموري مي‌باشند که همواره مورد توجه محققين بوده و تحقيقات گوناگوني نيز در مورد آن‌ها انجام شده است. از مهمترين مباحث مرتبط با نقدينگي شرکت‌ها انگيزه نگهداري موجودي‌هاي نقدي، سطح بهينه نقدينگي، نقدينگي هدف در شرکت‌ها و عوامل اثرگذار بر آن‌ها مي‌باشند.

تركيب سهامداران شركت های مختلف، متفاوت است. بخشی از مالكيت شركت ها دراختيار سهامداران جزء و اشخاص حقيقی قرار دارد. اين گروه برای نظارت بر عملكرد مديران شركت عمدتاً به اطلاعات در دسترس عموم، همانند صورت های مالی منتشره اتكاء می كنند. اين در حالی است كه بخش ديگری از مالكيت شركت ها در اختيار سهامداران حرفه ای عمده قرار دارد كه بر خلاف گروه سهامداران نوع اول، اطلاعات داخلی با ارزش درباره چشم اندازهای آتی و راهبردهای تجاری و سرمايه گذاری های بلند مدت شركت، ازطريق ارتباط مستقيم با مديران شركت در اختيار ايشان قرار می گيرد (نوروش، ابراهیمی کردلر 1384، 97). سرمايه گذاران نهادی، سرمايه گذاران بزرگ نظير بانك ها، شركت های بيمه و شركت های سرمايه گذاری هستند. عموماً اين گونه تصور می شود كه حضور سرمايه گذاران نهاد ی ممكن است به تغيير رفتار شركت ها منجر شود اين امر از فعا ليت های نظارتی كه اين سرمايه گذاران انجام می دهند، نشأت          می گيرد (بوشی  1998، 305) .

در ایران در باب ارتباط بین ساختار مالکیت^[1] و مفاهیمی چون راهبری شرکتی، عملکرد شرکت، سود و کیفیت آن و ارزش شرکت تحقیقاتی صورت پذیرفته است. اما یکی از مسائلی که در تحقیقات تجربی، نه تنها در باب ساختار مالکیت، بلکه در ارتباط با سایر زمینه ها مهجور مانده است، مفهوم نگهداری           موجودی های نقدی است. بنابراین تحقیق حاضر به بررسی اثرات ساختار مالکیت بر نگهداری         موجودی های نقدی می پردازد.

در اين فصل، ابتدا مطالب مختصري در مورد، ترکیب های مختلف سهامداران، ساختار مالکیت و انواع آن و همچنین عوامل موثر در تعیین نوع مالکیت بحث می شود، سپس در مورد انگيزه نگهداري موجودي‌هاي نقدي و سطح بهينه نقدينگي در شرکت‌ها بيان مي‌شود، سپس سطح نقدينگي هدف در شرکت‌ها را بيان کرده و در ادامه به بيان عواملي مي‌پردازيم که آگاهي از آن‌ها جهت اصلاح سطح نقدينگي هدف شرکت‌ها ضروري به نظر مي‌رسند. همچنين نتايج به‌دست آمده در تحقيقات پيشين در مورد عوامل موثر بر نگهداري موجودي‌هاي نقدي نيز مورد بررسي قرار خواهد گرفت.

فهرست منابع

1. آقایی، محمدعلی. و [دیگران]. ١٣۸۸. بررسی عوامل موثر بر نگهداری موجودی های نقدی در شرکت های پذیرفته شده در بورس اوراق بهادار تهران. پژوهشهای حسابداری مالی، سال اول، شماره اول و دوم.
2. احمدوند، ژ. (1385). بررسی تأثیر ساختار مالکیت بر عملکرد شرکت های پذیرفته شده در بورس اوراق بهادار تهران. پایان نامه کارشناسی ارشد، دانشکده مدیریت دانشگاه تهران.
3. امري­اسرمي، محمد. (1380). بررسي محتواي اطلاعاتي سود، سرمايه در گردش، جريان نقدي در نقدينگي شركت. كارشناسي ارشد، دانشگاه تهران، دانشكده مديريت، تهران.
4. پورحیدری، ا. و [دیگران]. 1388. بررسی پایداری خط مشی تقسیم سود شرکت های پذیرفته شده در بورس اوراق بهادار تهران. فصل نامه بررسی های حسابداری و حسابرسی، شماره 1.
5. حساس یگانه، ی.، اسکندری و مرادی. 1387. بررسی رابطه بین سرمایه گذاران نهادی و ارزش شرکت. بررسی های حسابداری و حسابرسی، شماره 52.
6. رحمان سرشت، ح. و رحیم مظلومی. 1384. رابطه عملکرد مدیریتی سرمایه گذاران با سهم مالکیت این نهادها در شرکت های پذیرفته شده در بورس اوراق بهادار تهران. مطالعات مدیریت شماره 47.
7. رعيت کاشاني. (1372). شواهدي در رابطه با سود حسابداري و اندازه گيري جريانهاي نقدي در ايران. پايان نامه کارشناسي ارشد، دانشگاه تربيت مدرس.
8. طالبي، محمد. (1377). ارزيابي وضعيت موجود مديريت سرمايه در گردش در شركت‌هاي ايراني. دكتري، دانشگاه تهران، دانشكده مديريت، تهران.
9. فاضلي، نقي. (1380). بررسي رابطه بين شاخص‌هاي نقدينگي و نرخ بازده مورد انتظار هر سهم در شركت‌هاي پذيرفته شده در بورس اوراق بهادار تهران. كارشناسي ارشد، دانشگاه تهران، دانشكده مديريت، تهران.
10. فروغی، د. و [دیگران]. 1388. تأثیر سهام‌داران نهادی بر سیاست تقسیم سود. تحقیقات حسابداری، شماره 2.
11. کرمانی، ا. (1386). تأثیر ساختار مالکیت بر عملکرد شرکت های پذیرفته شده در بورس اوراق بهادار تهران. پایان نامه کارشناسی ارشد، دانشگاه تهران.
12. کرمی، غلامرضا. بررسی رابطه بین مالکین نهادی و محتوای اطلاعاتی سود. بررسی های حسابداری و حسابرسی،شماره54.
13. مهدوي، ا،. و احمد ميدري. 1384. ساختار مالكيت و كارايي شركتهاي فعال در بورس اوراق بهادار تهران. مجله تحقيقات اقتصادي،شماره71،123،128،129.
14. نمازی، محمد.، محمد حلاج. و شهلا ابراهیمی. 1388. تاثیر مالکیت نهادی بر عملکرد مالی گذشته و آتی شرکت های پذیرفته شده در بورس اوراق بهادار تهران. بررسی های حسابداری وحسابرسی، شماره 58.
15. نوروش، ا. و علی ابراهیمی کردلر. 1384. بررسی تبیین رابطه ترکیب سهامداران با تقارن اطلاعات و سودمندی معیارهای حسابداری عملکرد. بررسی های حسابداری و حسابرسی. شماره 42.
16. نوروش، ا. و غلامرضا کرمی. 1388. بررسی رابطه ساز و کارهای نظام راهبری شرکت و هزینه های نمایندگی شرکت های پذیرفته شده در بورس اوراق بهادار تهران. نشریه تحقیقات حسابداری. دانشگاه تهران.
17. يوسفي، مرتضي. (1380). پيش‌بيني جريان وجه نقد و ارائه يك مدل بهينه بر اساس پيش‌بيني جريان وجه نقد در بورس اوراق بهادار تهران. كارشناسي ارشد، دانشگاه تربيت مدرس، دانشكده علوم انساني، تهران.
18. رساییان، امیر.، فروغ رحیمی. و سارا حنجری. 1389. تاثیر مکانیزم های نظارتی درون سازمانی حاکمیت شرکتی بر سطح نگهداشت وجه نقد در بورس اوراق بهادار تهران. پژوهش های حسابداری مالی، شماره چهارم.
19. Acharya, V., Almeida, H., Campello, M., 2005.“Is cash negative debt? A hedging perspective on corporate financial policies”. London Business School IFAWorking Paper Series.
20. Almeida, H., Campello, M., Weisbach, M.S., 2004. “The cash flow sensitivity of cash”. Journal of Finance 59.
21. Arslan, Ö.,Florackis, C., Ozkan, A., 2006. “The role of cash holdings in reducing investment–cash flow sensitivity: Evidence from a financial crisis period in an emerging market”. Journal of Emerging Markets Review 7.
22. Baskin, J., 1987. “Corporate liquidity in games of monopoly power”.Review of Economics and Statistics 69.
23. Bathala, C. T, Moon, K. P, Rao, R.P, (1990), ” Managerial ownership, dept policy and the impact of institutional holdings: an agency perspective “, Financial Management 23(3).
24. Berle, A., Means, G.C., (1932), ”The Modern Corporation and Private Property”, The Macmillan Company, New York.
25. Bowen, R. M.; Burgstahler, D.; and Daley, L. A. 1987.The incremental information content of accrual versus cash flows. Accounting Review 62 (Octobr): 723.
26. Bruinshoofd, W.A., Kool, C,J,M., 2004. “Dutch corporate liquidity mangement: new evidence on aggregation”. Journal of Applied Economics, noviembre, vol. VII,No. 2, pp.
27. Bushee, B. J, 1998, “The Influence of Institutional Investors on Myopic R&D In vestment Behavior “, Accounting Review, 73(july).
28. Chen, X, Harford, J., Li,K.,(2007), “Monitoring which institutions matter?”, Journal of Financial Economics, 86.
29. Chudson, W., 1945.“The Pattern of Corporate Financial Structure”.National Bureau of Economic Research, New York.
30. Deshmukh, S., Vogt, S.C., 2005. “Investment, cash flow, and corporate hedging”.Journal of Corporate Finance 11.
31. Dittmar, A., Mahrt-Smith, J., 2006. “Corporate governance and the value of cash holdings”.Journal of Financial Economics.
32. D’Mello, R., Krishnaswami, S., Larkin, P.J., 2005.“An Analysis of the Corporate Cash Holding Decision”.
33. Gilmer, R., 1985. “The optimal level of liquid asset: An empirical test”. Financial management, winter.
34. Gunny Y, Ozkan N, Ozkan A. 2007.International Evidence on the Non-Linear Impact of Leverage on Corporate Cash Holdings, Journal of Multinational Financial Management, Vol. 17, No. 1.
35. Gursoy, G &Aydogan,K. (2003). Equity Ownership Structure, Risk Taking, and Performance: An EmpricalInvestigationin Turkish Listed companies. Emerging Markrts Finance and Trade. 38(3).
36. Han, S., Qiu, J., 2006. “Corporate precautionary cash holdings”.Journal of Corporate Finance.
37. Harford, J., 1998. “Corporate cash reserves and acquisitions”.Journal of Finance 54.
38. Hayashi, A. M, (2003), “Effects of institutional ownership“, MIT Sloan Management Review.
39. Jensen, M.C, Meckling, W.H, (1976), “Theoryofthr Firm: Managrrial Behavior, Agency Costs and Ownership structure“, Jornal of Financial Economics, Vol.3,No.4.
40. Jayesh, kumar,(2004). “Does Ownership Structure Influence Firm Value? Evidence from Institute of Research India“.
41. Jensen, M.C., 1986. “Agency costs of free cash flow, corporate finance and takeovers”. American Economic Review 76.
42. John, T.A., 1993. “Accounting measures of corporate liquidity, leverage, and costs of financial distress”. Financial Management 22.
43. Keynes, J. M., 1936. “The general theory of employment, interest and money”. London: MacMillan.
44. Kim, C.-S., Mauer, D.C., Sherman, A.E. (1998).“The determinants of corporate liquidity: Theory and evidence”; Journal of Financial and Quantitative Analysis, Vol33.
45. Kirzner, I.M., (1980), “The Primary of Entrepreneurial Discovery“, ThePrime Mover of Progress, London: The Institute of Economic Affairs.
46. Lotti, F., Marcucci, J., 2007. “Revisiting the empirical evidence on firms’ money demand”.Journal of Economics and Business 59.
47. McConnell, J.J. and Servaes, H.,1990. “Additional Evidence on Equity Ownership and Corporate Value“. Journal of Financial Economics 27.
48. Mintzberg, H, (1983), Structure in Fives: Designing Effective Organizations, prentice-Hall, new Jersey.
49. Miller, M.H., Orr, D., 1966. “Amodel of the demand for money by firms”.Quarterly Journal of Economics.
50. Minton, B.A., Schrand, C., 1999. “The impact of cash flow volatility on discretionary investment and the costs of debt and equity financing”. Journal of Financial Economics 54.
51. Morck, R., Shleifer, A., Vishny, R.W., 1988. “Management ownership and market valuation: an empirical analysis”. Journal of Financial Economics 20.
52. Mulligan, C.B., 1997. “Scale economies, the value of time, and the demand for money: longitudinal evidence from firms”. Journal of Political Economy 105.
53. Myers, S.C., 1977. “Determinants of corporate borrowing”.Journal of Financial Economics 5.
54. Myers, S.C., Majluf, N.S., 1984. “Corporate financing and investment decisions when firms have information that investors do not have”. Journal of Financial Economics 13.
55. Opler, T., Pinkowitz, L., Stulz,R. and R. Williamson, 1999.“The determinants and implications of corporate cash holdings”.Journal of Financial Economics 52 .
56. Ozkan, A., 1996. “Corporate bankruptcies, liquidation costs and the role of banks”.The Manchester School 64, 10
57. Ozkan, A., Ozkan, N. (2004). “Corporate cash holdings: An empirical investigation of UK companies”;Journal of Banking & Finance, Vol.28.
58. Pfeffer, J. &Salancik, G. R. 1978. The external control of organizations : a resource dependence perspective. New York: Harper & Row
59. Ramirez A, Tadesse2009. Corporate cash holdings, uncertainty avoidance, and the multinationality of firms. Journal: International Business Review, Volume: 18 Issue: 4 pp.
60. Smith K, Sell S (1980). “Working Capital Management in Practice“, In Readings on the Management of Working Capital; ed. Keith Smith. Paul, Minn: West Publishing Co.
61. Subramaniam, V& Tang, T&Yue, H& Zhou, X. (2011). “Firm structure and corporate cash holdings“, Journal of Corporate Finance.

44.Tsaia, H. and Z. Gu (2007),”The Relationship Between InstitutionalOwnership and  Casino Firm Performance.”,HospitalityManagement.Vol. 26, pp.

45. Taylor, W, (1990), “Can big owner make a big difference? “, Harvard Business Review 68 (5).
46. Wertheim, P& Robinson, M. (1993). Earnings Versus Cash Flow: The information provide about changes in company liquidity. Journal of Applied Business Research. Volume 9, Number 4.
47. Wu,L.(2004),”The impact of ownership structure on debt flow“,working
48. Ferreira, M. A., and A. Vilela, (2004). ” Why Do Firms Hold Cash? Evidence from EMU Countries, European Financial Management, Vol. 10.