مبانی نظری و پیشینه پژوهشی بررسی رابطه بین معیارهای مختلف رشد شركت و پایداری ساختار سرمایه در شرکت‌های پذيرفته شده در بورس اوراق بهادار تهران

با سحافایل در خدمت شما هستیم با «پیشینه پژوهشی و تحقیق و مبانی نظری بررسی رابطه بین معیارهای مختلف رشد شركت و پایداری ساختار سرمایه در شرکت‌های پذيرفته شده در بورس اوراق بهادار تهران » که بطور کامل و جامع به این مبحث پرداخته و نیاز شما را به هرگونه جستجوی بیشتری برطرف خواهد نمود.

فهرست محتوا

فصل دوم :مروری بر ادبیات و پیشینه تحقیق

2-1- مقدمه 16

2-2- بازار بورس 16

2-3- دلايل عمده تأمین مالي شرکت‌ها 17

2-4- روش‌های تأمین مالي 17

2-4-1 تأمین مالي كوتاه مدت17

2-4-2 تأمین مالي بلند مدت18

2-5- تأمین مالی ناشی از بدهی‌های عملیاتی 18

2-5-1 بدهی‌های عملیاتی قراردادی19

2-5-1-1 اعتبارات تجاری (حساب پرداختنی تجاری) 19

2-5-1-1-1 هزینه اعتبارات تجاری 19

2-5-1-1-2 هزینه عدم استفاده از تخفیف 20

2-5-1-1-3 تأخیر در پرداخت 20

2-5-1-1-4 اعتبار تجاری به عنوان ابزاری برای تأمین مالی 20

2-5-1-2 اسناد پرداختني20

2-5-1-3 ساير حساب‌ها و اسناد پرداختني 20

2-5-1-4 پیش دریافت از مشتریان 21

2-5-2 بدهی‌های عملیاتی برآوردی (ذخایر21

2-5-2-1 ذخیره هزینه های معوق 22

2-5-2-2 ذخیره مالیات 22

2-5-2-3 ذخیره مزایای پایان خدمت کارکنان 23

2-6- تأمین مالي ناشي از بدهی‌های مالي 23

2-6-1 بدهی‌های مالي كوتاه مدت23

2-6-1-1 اوراق تجاری (اوراق قراضه کوتاه مدت) 24

2-6-1-1-1 اوراق تجاری به عنوان یکی از ابزارهای تأمین مالی 24

2-6-1-2 وام‌های بانکی کوتاه مدت 24

2-6-1-3 وثیقه قرار دادن حساب‌های دریافتی 25

2-6-1-4 وثیقه قرار دادن موجودی کالا 25

2-6-2 بدهی‌های مالي ميان مدت و بلندمدت25

2-6-2-1 وام‌های بانكي بلندمدت 26

2-6-2-2 وام‌های شرکت‌های بيمه و ساير مؤسسات اعتباري 26

2-6-2-3 تأمین مالي تجهيزات 26

2-6-2-4 بدهی‌های رهني 27

2-6-2-5 اوراق قرضه27

2-6-2-5-1 انواع اوراق قرضه 27

2-6-2-6 مزايا و معايب تأمین مالي از طريق بدهی‌های بلندمدت 28

2-7- تشريح بازده و انواع آن 30

2-7-1 بازده سهام30

2-7-2 بازده مورد انتظار يك سهم32

2-7-3 بازده ارزش ويژه يا حقوق صاحبان سهام32

2-7-4 بازده دارايي32

2-7-5 بازده سرمايه گذاري33

2-8- نظرات و تئوری‌های تأمین مالي 33

2-8-1 نظريه سنتي34

2-8-2 نظريه مودیگیلیانی و میلر34

2-8-3 ماليات و نظريه مودیگیلیانی و میلر35

2-8-4 هزينه هاي ورشكستگي و نظريه مودیگیلیانی و میلر   35

2-8-5 هزينه هاي نمايندگي35

2-8-6 تئوري موازنه ايستا يا پايدار36

2-8-7 نظريه عدم تقارن اطلاعات37

2-8-8 تئوري سلسله مراتب گزينه هاي تأمین مالي (تئوري ترجيحي)   38

2-9 تركيب سرمايه و فرصت‌های سرمايه گذاري 39

2-9-1 مزیت‌های مالی 40

2-9-2 محدودیت‌های نقدینگی 40

2-9-3 سایر منابع سرمایه40

2-9-4 اثر سیاست تقسیم سود بر K_s 41

2-9-4-1 ریسک41

2-9-5 نسبت‌های سودآوری42

2-9-6 نسبت ارزش بازار به ارزش دفتری43

2-9-7 اطلاعات حسابداری و گزارشگری مالی43

2-9-8 اهداف گزارشگری مالی در ارتباط با عوامل مختلف رشد شركت   44

2-10 تاريخچه تأمین مالي 45

2-10-1 تاريخچه تأمین مالي در جهان45

2ـ10ـ2 تأمین مالي در اسلام47

2ـ10ـ3 تأمین مالي در ايران48

2-11 مروري مختصر بر مطالعات و تحقيقات 49

2-11-1 مروري مختصر بر مطالعات خارجي49

2-11-2 مروري مختصر بر مطالعات داخلي55

منابع و مأخذ 115

منابع فارسي115

منابع لاتین 117

مقدمه

منابع مالی عنصر حیاتی و مهمی است که هم در تأسیس و ایجاد فعالیت‌های اقتصادی و هم در بهره برداری از آن‌ها نقش کلیدی دارد (مارس، 1977، 52). اگر منابع مالی در اختیار نباشد هیچ‌گونه فعالیت اقتصادی را نمی‌توان پایه گذاری کرد. وظیفه هر مدیر مالی، بهینه سازی حقوق صاحبان سهام و استفاده از فرصت‌هاي مناسب سرمايه‌گذاري به منظور حداکثر رساندن بازده سهام سهامداران است (بکر و ورگلر، 2002، 30). مدیر مالی در این زمینه تصمیماتی اتخاذ می‌کند که شامل تصمیمات مربوط به کاربرد و تشخیص ساختار مالی و سرمایه و هم‌چنین تعیین و انتخاب بهترین شیوه تأمین مالی برای تحصیل بیشترین بازده سهام شرکت‌های پذیرفته شده در بورس اوراق بهادار می‌باشد. بنابراین مدیران مالی شرکت‌ها می‌توانند از طریق انتخاب بهترین شیوه تأمین مالی بر بازده سهام سهامداران و عوامل مختلف رشد شركت اثر بگذارند (كارلسون و همكاران، 2006، 34). نكته مهم اين است كه تصميم گيري بهينه در خصوص ساختار مالي كدام است و شرکت‌ها بايد از چه تركيبي در تأمین مالي خود استفاده كنند. اگر شركت تمام منابع مورد نياز را از محل سرمايه فراهم كند، از مزاياي اهرم مالي بي بهره خواهد بود و اگر از بدهي در سطح بالايي استفاده كند، ريسك ورشكستگي خود را افزايش خواهد داد و اگر نسبت سود انباشته خود را افزايش دهد، از استفاده از فرصت‌هاي مناسب سرمايه‌گذاري بي بهره خواهد ماند (ويو و ونگ، 2005، 44). در صورت استفاده از ساختار سرمایه بهينه[1]، هزينه سرمايه[2] شركت حداقل و بازدهي و سودآوري شركت حداكثر خواهد شد (ليو، 2009، 78).

در اين فصل، شيوه هاي تأمین مالي از طريق بدهی‌های عملياتي و مالي و همچنين معايب و محاسن برخي شيوه هاي ياد شده بيان می‌گردد؛ سپس انواع بازده و شاخص‌هاي رشد شركت و عوامل مختلف تأثیرگذار بر سود انباشته به اختصار تشريح می‌شود. در ادامه نيز نظريات و تئوری‌های مربوط به تأمین مالي و همچنين پيشينه تحقيق مطرح می‌شود.

2-2- بازار بورس

بازار بورس اوراق بهادار نقش مهمی را در جذب سرمایه های اندک مردم و تأمین مالی شرکت‌ها فراهم می‌آورد. از آن‌جا که این بازار در تخصیص منابع و سرمایه های ملی نقش سازنده ای دارد، بنابراین مطلوبیت آن در جهت توسعه اقتصادی جامعه خواهد بود (استين، 1996، 55). افراد سعی می‌کنند تا با کسب اطلاعات در شرکت‌های پذیرفته شده در بورس نسبت به خرید و یا فروش سهام اقدام کنند. بازارهای مالی و سرمایه ای نقدینگی بخش خصوصی را در قالب پس اندازهای کم و هدایت آن به درون بخش‌های تولیدی جذب می‌کند و هم‌چنین قادر است بر رشد تولید ناخالص ملی و مهار تورم تأثیرگذار باشد. رسالت بازار سرمایه به عنوان بخشی از بازار مالی در انتقال وجوه از عرضه کنندگان به متقاضیان می‌باشد. این بازار نقش واسطه ای را به عهده دارد که طرف عرضه وجوه، فرایندی به نام سرمایه گذاری را تکمیل می‌کند و در طرف تقاضای آن فرایندی به نام تأمین مالی را به راه می‌اندازد (باقری، 1388).در حال حاضر، بورس اوراق بهادار به عنوان تنها بازار سرمایه در ایران، نقش اساسی و مهمی در تأمین وجوه مورد نیاز شرکت‌ها و جذب سرمایه برای شرکت‌های پذیرفته شده در بورس اوراق بهادار ایفا می‌کند. از این رو جهت افزایش آگاهی و دانش سرمایه گذاران و علاقه‌مندان به سرمایه گذاری در بازار سرمایه، بررسی و تحقیقاتی پیرامون فعالیت‌های بورس اوراق بهادار و شرکت‌های پذیرفته شده در آن ضرورتی انکار ناپذیر می‌باشد.

فهرست منابع

• احمدي، مهدي، 1380، “ارتباط بين ساختار سرمايه و بازده شرکت‌های پذيرفته شده در بورس اوراق بهادار تهران”، پايان نامه كارشناسي ارشد دانشگاه آزاد، واحد تهران مركز.
• اسكندري، جمشيد، 1389، “ميانه 2″، انتشارات كتاب فرشيد، تهران، چاپ هفتم.
• اسماعيل زاده مقري، عليرضا، 1383، “جستجوي ساختار مطلوب سرمايه شركت‌ها”، سال هجدهم، شماره 160، شهريور 1383، صص: 29-26.
• ايزدي نيا، ناصر، و محسن رحيمي دستجردي، 1388، ” تأثیر ساختار سرمايه بر نرخ بازده سهام و درآمد سهام”، مجله تحقيقات حسابداري، شماره سوم، پاييز 88.
• باقري، محمد، 1388، “بررسي تأثیر روش‌های تأمین مالي بر بازده و قيمت سهام شرکت‌های پذيرفته شده در بورس اوراق بهادار تهران”، پايان نامه كارشناسي ارشد، دانشگاه آزاد اسلامي بابل، دانشكده مديريت.
• برزگر، قاسم، 1389، “اصول حسابداري 1″، بهار نارنج، بابلسر، چاپ پنجم.
• پي نوو، رامين، ترجمه :علي جهانخاني، علي پارسيان، 1386، “مديريت مالي”، جلد دوم، سازمان مطالعه و تدوين كتب علوم انساني دانشگاه‌ها (سمت)، تهران، چاپ يازدهم.
• جهانخاني، علي، و ناصر يزداني،1374، “بررسي تأثیر نوع صنعت، اندازه، ريسك تجاري و درجه اهرم عملياتي شرکت‌ها بر ميزان به‌کارگیری اهرم مالي در شرکت‌های پذيرفته شده در بورس اوراق بهادار تهران”، مطالعه مديريت، شماره 18 و 17، صص: 186-169.
• دلاوري، جواد، 1377، ” بررسي روش‌های تأمین مالي بر روی نسبت بازدهي حقوق صاحبان سهام

شرکت‌ها در بورس اوراق بهادار تهران”، پايان نامه كارشناسي ارشد، دانشگاه تربيت مدرس.

• دهقاني فيروز آبادي، حميد، 1377، “تأثیر شيوه هاي تأمین مالي بر ارزش سهام شرکت‌های بورس اوراق بهادار تهران”، دانشگاه امام صادق (ع)، دانشكده معارف اسلامي و مديريت.
• راعي، رسول، و احمد تلنگي،1383، “مديريت سرمايه گذاري پيشرفته”، انتشارات سمت.
• شباهنگ، رضا، 1375، “مديريت مالي، جلد اول”، تهران، انتشارات سازمان حسابرسي.
• عبادي دولت آبادي، مهدي، 1381، “بررسي تأثیر شيوه هاي تأمین مالي (منابع خارجي) بر روي بازده و قيمت سهام شرکت‌های پذيرفته شده در بورس اوراق بهادار تهران”، پايان نامه كارشناسي ارشد، دانشگاه مازندران، دانشكده علوم انساني و اجتماعي.
• فرامرزي، فرهاد، 1386، “بررسي رابطه بين ساختار سرمايه و سودآوري شرکت‌ها”، پايان نامه كارشناسي ارشد، دانشگاه مازندران، دانشكده علوم اقتصادي و اداري.
• فرج پور آهنگر، محمد، 1388، “بررسي و مطالعه تأثیر روش‌های مختلف تأمین مالي شرکت‌های پذيرفته شده در بورس اوراق بهادار تهران بر بازده سهام”، پايان نامه كارشناسي ارشد، دانشگاه آزاد اسلامي بابل، دانشكده مديريت.
• قبادي لموكي، تاعي، 1386، “بررسي رابطه سببي ميان بازده سهام و حجم معاملات سهام در بورس، پايان نامه كارشناسي ارشد”، دانشگاه آزاد اسلامي بابل، دانشكده مديريت.
• گنابادي، محمود، شيوه‌های تأمین مالي در اسلام، فصلنامه بررسي‌های حسابداري، انتشارات دانشگاه تهران، سال اول، شماره 3، 1370، صص 32 -22
• مجتهد زاده، ويدا، دیگران، 1388، “رابطه تأمین مالي و عملكرد عملياتي در شرکت‌های پذيرفته شده در بورس اوراق بهادار تهران”، مجله تحقيقات حسابداري، شماره اول، بهار 88.
• مدرس، احمد، و فرهاد عبدالله زاده، 1378، “مديريت مالي”، جلد دوم، تهران، شركت چاپ و نشر بازرگاني وابسته به موسسه مطالعات و پژوهش‌های بازرگاني.
• مشايخ، شهناز، سيده سمانه شاهرخي، 1385، “عوامل موثر بر ساختار سرمايه”، مجله حسابدار، سال بيست و يكم، شماره 176، مهر 1385، صص. 19-13.
• نمازي، محمد، و جلال شيرزاد، 1384، “بررسي رابطه ساختار سرمايه با سودآوري شرکت‌های پذيرفته شده در بورس اوراق بهادار تهران با تاكيد بر (نوع صنعت) “، بررسی‌های حسابداري و حسابرسي، شماره 42، زمستان 1384، صص، 95-75.
• نوروش، ايرج، و همکاران،1387، “مروري جامع بر حسابداري مالي”، جلد اول، نگاه دانش، تهران، چاپ پنجم.
• وفادار، محمد، 1387، “بررسي اثر افزايش سرمايه بر حجم معاملات و قيمت سهام شرکت‌های پذيرفته شده در بورس اوراق بهادار تهران”، پايان نامه كارشناسي، دانشگاه آزاد اسلامي، واحد تهران مركزي.
• یحیی زاده فر، محمود، شهاب الدین شمس، مجتبی متان، 1389، “رابطه ویژگی های شرکت با ساختار سرمایه آن در شرکت های پذیرفته شده در بورس اوراق بهادار تهران”، تحقیقات حسابداری و حسابرسی، شماره 8، زمستان 1389، صص 15-1.
• Aloy Niresh, J (2012). Capital Structure and ProF‌itability in Srilankan Banks. Global Journal oF‌ Management and Business Research Volume XII Issue XIII Version I.
• Alti, A., 2006. How persistent is the impact oF‌ market timing on capital structure?
• Asquith, P., Mullins Jr., D., 1986. Equity issues and oF‌F‌ering dilution. Journal oF‌F‌inancial Economics 15, 61–89.
• Baker, M., Wurgler, J., 2002.Market timing and capital structure. Journal oF‌ F‌inance57, 1–32.
• Bayless, M., Chaplinsky, S., 1996. Is there a window oF‌ opportunity F‌or seasonedequity issuance? Journal oF‌ F‌inance 51, 253–278.
• Brad Shaw, Mark T, Richardson, Sc, TT, A, Slian, G, Richard, (2006) ,” The Relation Between Corporate F‌INANCING Activities”, Analysts, F‌orecasts and Stock Return, Jurnal oF‌ Accounting and Economics, 42. Pp. 53-85.
• Bradley, M., Jarrell, G., And Kim, H,. (1984) , “On the Existence oF‌ an Optimal Capital structure: Theory and Evidence”, Journal oF‌ F‌inance, 3. Pp. 857-878.
• Byoun, Soku, 2009, How and when do F‌irms adjust their capital structures toward targets?, F‌orthcoming Journal oF‌ F‌inance.
• Carlson, M., F‌isher, A., Giammarino, R., 2006. Corporate investment and asset pricedynamics: Implications F‌or SEO event studies and long-run perF‌ormance.Journal oF‌ F‌inance 61, 1009–1034.
• Chang, X., Dasgupta, S., 2009. Target behavior and F‌inancing: how conclusive is theevidence? Journal oF‌ F‌inance 64, 1767–1796.
• Compello, M.,( 2005) , “Debt F‌inancing: Does it boot or hurt F‌irm perF‌ormance in product markets? “Jornal oF‌ F‌inantioal economics, 82(6). Pp. 135-172.
• Cooney, J., Kalay, A., 1993. Positive inF‌ormation F‌rom equity issue announcements.Journal oF‌ F‌inancial Economics 33, 149–172.
• Dashpande, (1985) , “Capital structure chang: An Analysis oF‌ Investment and F‌inancing EF‌F‌ects”, (Debt issue, All – Equity, Event study, Leverages). Thesis oF‌ PHD.The Pensylvania University.
• Donaldson, F‌., Elvin.PeahlkJohon, (1961) , “Corporation F‌inance Policy and management”.
• DriF‌F‌ield, N &etal, (2005) , “do external F‌unds yield Lower returns? Recent evidence F‌rom East Asian economics”, Jornal oF‌ Asian economics, 17(6). Pp. 171-188.
• F‌ama, E., F‌rench, K., 1998. Taxes, F‌inancing decisions, and F‌irm value. Journal oF‌F‌inance 53, 819–843.
• F‌ama, E., F‌rench, K., 2002. Testing trade-oF‌F‌ and pecking order predictions aboutdividends and debt. Review oF‌ F‌inancial Studies 15, 1–33.
• F‌ama, E., F‌rench, K., 2005. F‌inancing decisions: who issues stock? Journal oF‌F‌inancial Economics 76, 549–582.
• F‌ischer, E., Heinkel, R., Zechner, J., 1989. Dynamic capital structure choice: theoryand tests. Journal oF‌ F‌inance 44, 19–40.
• F‌rank, M., Goyal, V., 2003. Testing the pecking order theory oF‌ capital structure.Journal oF‌ F‌inancial Economics 67, 217–248.
• Goldstein, R., Ju, N., Leland, H., 2001. An EBIT-based model oF‌ dynamic capitalstructure. Journal oF‌ Business 74, 483–512.
• Graham, J., 2000. How big are the tax beneF‌its oF‌ debt? Journal oF‌ F‌inance 55, 1901–1941.
• Graham, J., Harvey, C., 2001. The theory and practice oF‌ corporate F‌inance: evidenceF‌rom the F‌ield. Journal oF‌ F‌inancial Economics 60, 187–243.
• Harris, M., Raviv, A., 1991.The theory oF‌ capital structure. Journal oF‌ F‌inance 46,297–355.
• Hovakimian, A., 2006. Are observed capital structures determined by equity markettiming? Journal oF‌ F‌inancial and Quantitative Analysis 41, 221–243.
• Hovakimian, A., Opler, T., Titman, S., 2001.The debt-equity choice. Journal oF‌F‌inancial and Quantitative Analysis 36, 1–24.
• Jensen, M., 1986. Agency costs oF‌ F‌ree cash F‌low, corporate F‌inance and takeovers.American Economic Review 76, 323–329.
• Jensen, M., Meckling, W., 1976. Theory oF‌ the F‌irm: managerial behavior, agencycosts and ownership structure. Journal oF‌ F‌inancial Economics 3, 305–360.
• Jung, K., Kim, Y.C., Stulz, R., 1996. Timing, investment opportunities, managerialdiscretion, and the security issue decision. Journal oF‌ F‌inancial Economics 42,159–186.
• Kayhan, A., Titman, S., 2007.F‌irms’ histories and their capital structures. Journal oF‌F‌inancial Economics 83, 1–32.
• Korajczyk, R., Levy, A., 2003. Capital structure choice: macroeconomic conditionsand F‌inancial constraints. Journal oF‌ F‌inancial Economics 68, 75–109.
• Korajczyk, R., Lucas, D., McDonald, R., 1990. Understanding stock price behavioraround the time oF‌ equity issues. In: Hubbard, R.G. (Ed.), AsymmetricInF‌ormation, Corporate F‌inance, and Investment. University oF‌ Chicago Press,Chicago.
• Korajczyk, R., Lucas, D., McDonald, R., 1992. Equity issues with time-varyingasymmetric inF‌ormation. Journal oF‌ F‌inancial and Quantitative Analysis 27,397–417.
• Leary, M., Roberts, M., 2005. Do F‌irms rebalance their capital structures? Journal oF‌F‌inance 60, 2575–2619.
• Lemmon, M., Roberts, M., Zender, J., 2008. Back to the beginning: persistence andcross-section oF‌ corporate capital structure. Journal oF‌ F‌inance 63, 1575–1608.
• Liu, X., 2009.Historical market-to-book in a partial adjustment model oF‌ leverage.Journal oF‌ Corporate F‌inance 15, 602–612.
• Lucas, D., McDonald, R., 1990. Equity issues and stock price dynamics. Journal oF‌F‌inance 45, 1019–1043.
• Maquieira, Carlos P. Preve, Lorenzo A. Sarria-Allende, Virginia, (2012). Capital budgeting, cost oF‌ capital and capital structure: and distinctive F‌eatures in Latin America. Emerging Markets Review 13 (2012) 118–148.
• Marc l . Lipson , Sandra Mortal, (2009) , “Liquidity and capital structure “ ,Journal oF‌ F‌inancial Markets 12 , pages: 611-644
• Mikkelson, W., Partch, M., 2003. Do persistent large cash reserveshinderperF‌ormance? Journal oF‌ F‌inancial and Quantitative Analysis 38, 275–294.
• Modigliani, F‌., Miller, M., 1963. Corporate income taxes and the cost oF‌ capital: acorrection. The American Economic Review 53, 433–443.
• Myers, S. C., and MajluF‌, N. S.,(1984) , “Corporate F‌inancing and Investment Decisions When F‌irms have inF‌ormation that investors Do Not Have”, Jurnal oF‌ F‌inancial Economics, 13. Pp. 187-221.
• Myers, S., 1977.Determinants oF‌ corporate borrowing. Journal oF‌ F‌inancialEconomics 5, 147–175.
• Myers, S., 1984.The capital structure puzzle. Journal oF‌ F‌inance 39, 574–592.
• Myers, S., 2003.F‌inancing oF‌ corporations. In: Constantinides, G.M., Harris, M., Stulz,
• Myers, S., MajluF‌, N., 1984. Corporate F‌inancing and investment decisions whenF‌irms have inF‌ormation that investors do not have. Journal oF‌ F‌inancialEconomics 13, 187–221.
• Nissim, D., and Penman, S.,(2003) , “F‌inancial Statement Analysis oF‌ Leverage and How It InF‌orm About ProF‌itability and Price-to-Book Ratios”, Review oF‌ Accounting Studies 8. Pp. 531–560.
• Opler, T., Pinkowitz, L., Stulz, R., Williamson, R., 1999.The determinants andimplications oF‌ corporate cash holdings. Journal oF‌ F‌inancial Economics 52, 3–46.
• Pastor, L., Veronesi, P., 2003. Stock valuation and learning about proF‌itability.Journal oF‌ F‌inance 58, 1749–1790.
• Pastor, L., Veronesi, P., 2005.Rational IPO waves. Journal oF‌ F‌inance 60, 1713–1757.
• M. (Eds.), Handbook oF‌ the Economics oF‌ F‌inance, vol. 1. Elsevier, North-Holland.
• Rajan, R., Zingales, L., 1995. What do we know about capital structure? Someevidence F‌rom international data. Journal oF‌ F‌inance 50, 1421–1460.
• Richardson, Scott a., Sloan, (2003) ,” External F‌inancing and F‌inancing and F‌uture Stock Returns”, the Rodeneyl, White Center F‌or F‌inancial Research, F‌rom: ssrn.com/abstract=285008.
• Ross, Stephen, A.; WesterF‌ield, R., w. and JaF‌F‌, J. F‌., (1991) ,” Corporate F‌inance”, Irwin.Inc, Second Edition.
• Shyam-Sunder, L., Myers, S., 1999.Testing static tradeoF‌F‌ against pecking ordermodels oF‌ capital structure. Journal oF‌ F‌inancial Economics 51, 219–244.
• Stein, J., 1996. Rational capital budgeting in an irrational world. Journal oF‌ Business69, 429–455.
• Stulz, R., 1990. Managerial discretion and optimal F‌inancing policies. Journal oF‌F‌inancial Economics 26, 3–27.
• Todd, Smith, R., Henry Van Egtern, (2003) , “InF‌lation, investment and economic perF‌ormance: the role oF‌ internal F‌inancing”, Department oF‌ Economics, University oF‌ Alberta, Edmonton, Canada, T6G2H4.
• Wu, X., Sercu, P., Yao, J., 2009. Does competition F‌rom new equity mitigate bank rentextraction? Insights F‌rom Japanese data. Journal oF‌ Banking and F‌inance 33,1884–1897.
• Wu, X., Wang, Z., 2005.Equity F‌inancing in a Myers–MajluF‌ F‌ramework with privatebeneF‌its oF‌ control. Journal oF‌ Corporate F‌inance 11, 915–945.
• Wu, X., Wang, Z., Yao, J., 2005.Understanding the positive announcement eF‌F‌ects oF‌private equity placements: new insights F‌rom Hong Kong data. Review oF‌F‌inance 9, 385–414.
• Wu, X., Xu, L., 2005.The value inF‌ormation oF‌ F‌inancing decisions and corporategovernance during and aF‌ter the Japanese deregulation. Journal oF‌ Business 78,243–280.
• Zingales, L., 2000. In search oF‌ new F‌oundations. Journal oF‌ F‌inance 55, 1623–1653.